> 数据图表咨询下各位美国经济观察：重点看关税影响消费信心和能力（收入）2025-5-2美国经济观察：重点看关税影响消费信心和能力（收入）美国GDP季调环比结构分解密歇根大学消费者信心指数21-220230-320260-3202个人消费支出商品和服务净出口存货变化90-320221-320230-420260-420290-420221-4202e30-5202固定投资政府消费支出和投资总额美国GDP环比折年率美国:红皮书商业零售销售:周同比40-320250-320260-320270-320280-320290-320201-320211-320221-320210-420220-420230-420240-420250-420260-420270-420280-420290-420201-420211-420221-420210-520220-520230-520240-5202数据来源：WIND，美国经济分析局，亚特兰大联储，美国劳工部，密歇根大学 回顾上一轮贸易战由于范围和力度均较为有限。因此关税的升高主要被三种途径稀释，一是商品绕道他国，二是人民币汇率适度贬值，三是中国制造商适度降价。 在本轮对等关税加征前，市场对经济的判断多少沿用了上述逻辑，只要最终商品涨幅小于以强劲服务业为支撑的薪资增速，对需求的抑制将相对有限，美国经济仍将保持“良性循环”。 当关税的征收幅度、范围大超预期时，关税转移无法实现，一旦物价涨幅全面超越薪资涨幅，美国的消费需求将遭侵蚀。商品需求收缩将蔓延至包含服务业的整体经济。%6420-2-4%876543210-1120110100908070605040%1612840-4-840-910290-910220-020270-020221-020250-120201-120230-220280-220210-320260-320211-320240-420290-420220-5202密歇根大学消费者信心指数现状指数预期指数美国月度个人可支配名义收入%420-260-510201-510220-610260-610201-610220-710260-710201-710220-810260-810201-810220-910260-910201-910220-020260-020201-020220-120260-120201-120220-220260-220201-220220-320260-320201-320220-420260-420201-420220-5202个人可支配收入：现价季调环比-右轴个人可支配收入：现价季调同比-左轴第18页民银国际公共服务
