> 数据图表我想了解一下宁沪、山高、成渝近年资本开支规模（亿2025-5-3我们认为，随着未来通行费现金收入的稳健增长以及资本开支下行，公司的自由现金流将呈现更快的增长，对资产负债率而言将有助于其稳步下行，特别是对股东回报而言，意味着具有更强和持续的内生现金分红能力。另外，对于高速公路公司而言，改扩建支出和自由现金流会呈现阶段周期性，主要和公司路产到期时间相关。短期的高改扩建支出或导致出现自由现金流负数，改扩建一旦结束后，自由现金流得以较好修复。目前较低的改扩建支出也可能意味着未来路产临近到期会进行较大的支出。由于各公路上市公司拥有较优质的资产以及较强的融资能力，短期的自由现金流负数或并不影响公司分红能力。例如行业公司宁沪高速、山东高速，近年资本开支规模有所扩大，自由现金流转负，但凭借突出的资产质量和筹资融资能力，长年坚持较高的现金分红比例。同理，我们认为四川成渝亦具备充分的长期现金分红能力。华创证券综合其他
