> 数据图表谁知道2013-2015 年牛市的过程（单位：点数）2025-5-02012 年 12 月-2013 年 1 月，熊市刚结束的 2 个月，市场快速上涨，但随后的 2023 年 Q2-2014 年 Q1，市场震荡了 1 年，直到 2014 年 Q2-2015 年 Q2，市场才有持续上涨的牛市。2019 年 Q1，牛市初期，市场快涨 1 个季度，随后震荡 1 年，直到 2020 年 Q2 才进入新的上涨趋势（牛市中后期）。我们认为，这一次关税冲击，让经济预期出现了更多扰动，牛初震荡期持续半年的乐观情形大概率较难出现，持续 1 年的可能性提高，市场重回牛市节奏（指数明显突破）的时间可能要等今年晚些时候。信达证券综合其他
