> 数据图表如何解释2014 年中，GDP 创新低，指数震荡（单位：点数，%） 2019-2020 年 Q1，GDP 持续下降，指数震荡（单位：点2025-5-0（2）震荡期，经济有可能比熊市最低点更弱，但市场大概率不会跌回熊市。震荡期被拉长，背后主要是因为美国对等关税不确定性较高导致盈利预期偏悲观，这一影响类似 2013 年年中钱荒和 2020 年初疫情。这两次牛市震荡期都比较长，因为期间出现了新的压制经济的因素。2013 年年中钱荒后，金融紧缩导致 2014 年经济再次下台阶，2020 年初疫情导致 20 年 Q1 经济明显大幅下降。GDP 增速创新低后，虽然指数依然很强，维持震荡，但也导致震荡的时间被拉长。信达证券综合其他
