> 数据图表怎样理解.上证综指-周期分析-2025.05.11 .泛行业拥挤度跟踪-2025.05.112025-5-01.本期市场要点：结构重于仓位，继续关注先进制造 上期提到，五月份的市场表现或相对可期，在结构上除了前期提到的科技外，可以新增关注先进制造板块。事后来看，除了周五相关板块有所调整外，整体基本符合预期。 上周三的高开低走以及周五的阴线或使得本轮反弹的第一波已接近尾声，我们的全天候模型也发出了相应的技术面风险提示信号，从这个角度看未来一段时间市场或将进入技术上的震荡整理期，持仓结构的重要性或将高于仓位的重要性。 结构上，我们建议继续关注先进制造行业的机会，主要基于两点考虑，一个是行业四轮驱动模型发出了相关行业的机会提示信号，另一个是先进制造行业的成交金额占比有从过去两年的低点企稳回升的迹象，而且这一比例并没有进入过热区间，应该不太可能出现快速大涨之后的踩踏风险。具体行业上，模型建议继续关注通信、机械设备、国防军工、家用电器等板块的潜在机会。 考虑到上周五军工行业出现了明显的调整，但因为印巴冲突周末军工板块的关注度特别高，我们可以从军工板块相对于市场整体的相对性价比来做一个简单的评估。若将军工指数收盘价除以 Wind 偏股混合型基金指数的收盘价，可以看到该比值处于过去 10 年来的底部，而且从历史规律来看，军工板块往往有望在一轮行情的末端表现出现明显的超额收益。因此，无论从历史经验、基本面还是从事件驱动的逻辑看，都有望驱动军工板块在当前的震荡行情下表现出不错的超额收益机会。国投证券金融地产
