> 数据图表各位网友请教一下地产销售、投资增速仍偏弱2025-5-0等可能使得地产销售和投资企稳，此外金融支持外贸企业、设立服务消费和养老再贷款等政策也有利于稳定出口、提振消费增速等，基本面延续弱修复趋势。（2）业绩期过后 5 月 TMT 大概率相对偏强。一是历史经验上，5 月 TMT 相对大盘大概率有超额收益，且主要受政策和产业催化驱动：2013 年创业板独立牛市开启2015 年 5 月中国制造 2025发布带动科技景气回升2016 年人工智能和 VR 备受市场关注，上半年催化频出，包括 AlphaGo 战胜李世石、Oculus Rift等 VR 产品发布2019 年 5 月美国将中国“2000 亿”商品的加征税率正式提高到 25%，自主可控理念推动科技产业趋势回升2023 年 ChatGPT 催化下 AI 产业崛起，同时国内相关政策出台也反应政府高度关注，包括 4 月底中央政治局会议明确提出重视通用人工智能发展，以及 5 月底深圳出台人工智能高质量发展高水平应用行动方案，AI 相关预期高景气。二是今年 5 月 TMT 相对大盘大概率也可能有偏强：首先，业绩期压力已经过去，且电子一季报业绩增速偏高，计算机和传媒等一季报业绩增速环比明显回升其次，今年 5 月 TMT 相关的政策和产业催化可能持续显现，推动 TMT 板块取得超额收益。（3）当前科技成长行业的市场情绪指标处于中性水平，并未过热，行情短期可能持续。一是成交额占比分位数来看传媒处于中性水平（58%），医药成交额占比分位数仅为 31%左右。二是 PE 分位数来看，传媒和医药处于中性偏高水平（分别为 78%、63%），通信 PE 分位数处于 20%以下的低位。三是预测 PEG 来看，电子、计算机、传媒和电新 PEG 低于 1。四是换手率分位数来看，除计算机、传媒和军工外，其余行业换手率均处于中性水平。华金证券科技传媒
