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2025-5-34141华安研究•拓展投资价值◼ 4.1 海外企业筑起专利垄断:UDC——专利领跑者➢ UDC（Universal Display Corporation）是OLED行业的研究、开发、商业化的全球领导者之一。UDC主要为客户提供研发服务，生产则主要由PPG公司负责。2024年全年，UDC实现营业收入6.477亿美元（约人民币46.88亿元），同比增长12%。公司的营业利润为2.39亿美元（约人民币17.30亿元），净利润为2.22亿美元（约人民币16.07亿元）。公司客户包括三星、LG、京东方等主流面板制造企业，主要业务分三大部分，分别为材料、版税和许可费与合同研究服务，材料销售占比在55%-60%，专利授权费为40%左右，是公司营收的主要组成部分，合同研究服务主要是2016年收购的Adesis公司的CRO服务。2022年2月，UDC对外宣布将在2024年将蓝色磷光OLED商业化。➢ UDC拥有全球OLED领域最大的专利库，专利涵盖发光材料、封装、柔性OLED、印刷工艺等多个方面，拥有磷光OLED领域的绝大部分专利，在绿光和红光掺杂材料领域具有非常强的专利垄断能力。截至2024年12月31日，UDC目前在全球范围内拥有超过6500个已颁发和正在申请的技术专利。公司凭借强大的专利壁垒，一直维持75%+的毛利率，但近年随竞争逐渐激烈，毛利率呈现下滑趋势。图表69 UDC毛利率保持在75%以上，但近年呈现下滑趋势图表70 UDC部分核心专利86%84%82%80%78%76%74%72%20172018201920202021202220232024毛利率资料来源：公司公告，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明专利号专利名称到期时间US6303238OLEDs doped with phosphorescent compounds2017.12US6830828CN100407448Organometallic complexes as phosphorescent emitters inorganic LEDs基于电致磷光的极高效有机发光器件2019.52020.5CN1413426作为有机发光器件的磷光掺杂剂L2MX形式的络合物2020.11资料来源：中国知识产权局，华安证券研究所华安证券研究所 
