> 数据图表想关注一下2024 年 11 月以来社融-贷款增速差持续走阔2025-5-4（3） 政府债：4 月社融口径政府债新增 9762 亿，同比多增 1.1 万亿，占新增社融比重 84%，明显高于 2019-2023 年同期均值 27%。政府债供给节奏靠前，对社融增长形成持续强支撑，财政发挥拉动信用扩张的主导作用。（4） 直接融资：4 月企业债券、股票融资分别新增 2340、392 亿，同比多增 633、206 亿，4 月企业端呈现一定债贷“跷跷板”效应。4 月以来流动性环境趋松，广谱利率下行带动企业发债成本下降，5Y 期 AAA、光大证券金融地产
