> 数据图表咨询下各位13 年-15 年成长牛，牛市初期业绩强，后期业绩弱（单 2013 年 TMT 板块 ROE 整体改善（单位：%）2025-5-4可以持续 1 年每个季度都有超额收益，但如果是业绩偏弱的 2014-2015、2019-2020Q1年，2-3 个季度超额收益后，往往会伴随着季度超额收益回撤。国内股市历史上 TMT 最强的阶段之一是 2013-2015 年的移动互联网牛市。2013-15年是典型的成长股牛市，如果从超额收益来看，TMT 对应的 4 个一级行业 2013 年 1-10月超额收益走势稳健，期间波动性很小。而从 2013 年 11 月-2015 年 6 月，成长股虽然依然处在牛市氛围中，但波动性明显变大，2013 年 11-12 月、14 年 3-5 月、14 年 Q4，出现过多次 2-3 个月的超额收益回撤。信达证券综合其他
