> 数据图表如何才能3.42025-5-43.4订单：龙头保持不错增长，驱动经营向上➢ 订单：龙头订单较佳，部分CXO季度环比持续改善。从24年订单看：凯莱英全年累计新签订单同比增长约20%；康龙化成2024年新签订单金额同比增长超过20%；泰格医药在手订单YOY12.1%。药明康德在手订单YOY高达47%。在投融资相对低迷背景下，本土CXO龙头公司均显现出较强的持续获单能力。➢ 从25年指引看：药明康德指引持续经营业务收入YOY10%-15%，凯莱英收入YOY双位数增长，康龙化成收入10%-15%，较多CXO公司2025年经营向上。➢ 我们认为伴随着订单持续稳健增长，以上周转率、盈利能力等均有希望不断迎来改善趋势。表：CXO公司在手订单数据（亿元）2019202020212022202320242024YOY2025Q1 YOY药明康德119159291328352.42493.147.00%47.10%药明生物（亿美元） 16.936.349.5105.4104114138140.8104.9157.80.87%12.07%20%（净新签）50107318泰格医药昭衍新药凯莱英（亿美元）康龙化成博腾股份2919美迪西（新签）6.1613.0724.52方达控股（美元）2.44412353.4338.7422-33.33%10.5220.37%20%+（新签） 10%+（新签）近30%22境外增长20%+3.4223.9114.10%数据来源：各公司公告，浙商证券研究所16浙商证券综合其他
