> 数据图表一起讨论下降本持续推进，不及单票收入降幅2025-5-3降本持续推进，不及单票收入降幅➢ 单票成本：2025Q1圆通/韵达/申通单票成本分别为2.11/1.85/1.95元，同比-3.7%（或-0.08元）/-8.6%（或-0.17元）/-6.2% （或-0.13元）➢ 单票派件成本：2025Q1圆通/申通单票揽派成本1.36/1.20元，同比+1.2%（或+0.02元）/-4.8% （或-0.06元），圆通派件成本未下降，或由于对加盟商网络更积极的支持和逆向物流带动的派费增长，而申通则采取降派费形式压缩总部成本。➢ 单票运输成本：2025Q1圆通/韵达/申通单票运输成本0.42/0.32/0.39元，同比-11.0% （或-0.05元）/-23.8%（或-0.10元）/-4.9%（或-0.02元），运输成本下降或由于各公司优化路由以及提高车辆装载率。➢ 单票分拣成本：2025Q1圆通/韵达/申通单票分拣成本0.30/0.29/0.33元，同比0%/-14.7%（或-0.05元）/-10.8%（或-0.04元）。分拣成本下降主要由于各公司转运中心智能化升级、规模效应释放。图表：“通达系”单票揽派成本圆通申通元/票1.61.51.41.31.21.112021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q1资料来源：Wind，各公司公告，华源证券研究0.70.650.60.550.50.450.40.350.30.250.2图表：“通达系”单票运输成本图表：“通达系”单票分拣成本中通圆通韵达申通中通圆通韵达申通元/票0.45元/票0.40.350.30.250.22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q17华源证券交通物流
