> 数据图表想关注一下竞争力度加大导致单票利润下行2025-5-3竞争力度加大导致单票利润下行➢ 2025Q1圆通/韵达/申通单票归母净利润0.13/0.05/0.04元，同比-25.3%（或-0.04元）/-36.7%（或-0.03元）/-2.0%（或-0.001元），环比-10.5% （或-0.01元）/-29.2%（或-0.02元）/-30.5%（或-0.02元）。➢ 2025Q1圆通价格竞争策略较为积极，同时核心派费成本未下降，导致单票利润下降，此外航空和国际业务亏损对单票利润产生负面影响；➢ 2025Q1韵达单票收入和成本下降幅度均较大，单票利润降幅和头部趋同；➢ 2025Q1申通表现稳健，公司业务量增速领先，单票收入降幅同比收窄，派费及核心运营成本下降，在较低的单票利润水平基数上实现了单票利润稳定。图表：“通达系”单票归母净利润中通圆通韵达申通0.4元/票0.30.20.10-0.1-0.2-0.3资料来源：Wind，各公司公告，华源证券研究2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q18华源证券交通物流
