> 数据图表请问一下部分企业经营现金触底，资本开支持续分化2025-5-3部分企业经营现金触底，资本开支持续分化➢ 2025Q1部分企业单票现金流触底。2025Q1圆通/韵达/申通单票经营性净现金流分别为0.15/0.03/0.06元，同比+43.4%/-70.2%/-52.7%，尽管通达系企业现金流存在季节性波动，但横向对比来看，圆通状况相对较好，韵达、申通接近2021Q1底部。➢ 资本开支持续分化。2025Q1圆通/韵达/申通资本性支出21.2/3.0/5.1亿元，同比+51.2%/-54.4%/-40.0%，环比+1.2/-3.2/-1.4亿元，圆通资本开支持续高于同行，实施差异化的产能投放策略。图表：“通达系”单票经营性净现金流中通圆通韵达申通图表：“通达系”资本性支出中通圆通韵达申通元/票0.80.60.40.20-0.2-0.4-0.6-0.820Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q1资料来源：Wind，各公司公告，华源证券研究亿元353025201510502020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q19华源证券交通物流
