> 数据图表你知道盈利能力：经营压力下，需求弱扩张难撬动业绩弹性2025-5-3盈利能力：经营压力下，需求弱扩张难撬动业绩弹性◼ 成本管控方面，一季度，7家上市航司毛利率同比均有所降低，但除国航外、各航司单位ASK营业成本均同比改善，料主要受油价同降影响；改善幅度普遍小于油价降幅，与ASK增长带动可变成本上升有关，同时当前供应链紧张、航司成本管控亦面临压力；除南航、春秋外，各航司期间费用率有所减少，华夏航空和海航控股同比改善明显。◼ 一季度票价压力下，航司业绩弹性难以释放，尽管行业需求量有所增长、但航司仍面临较高成本端压力。三大航均同比增亏；海航、吉祥、春秋虽同比走弱、但维持盈利；华夏航空表现亮眼，得益于自身产能修复与差异化市场优势，成为一季度唯一利润同增的上市航司。表：2025Q1，7家上市航司盈利能力、成本管控能力对比毛利率(%)同比变动（pcts)单位ASK营业成本(元）中国国航中国东航南方航空海航控股吉祥航空春秋航空华夏航空0.522.088.4810.2513.3316.340.79-2.81-2.46-2.45-4.34-4.24-1.28-3.110.450.420.420.400.340.310.40yoy0.2%-3.0%-4.7%-5.9%-1.4%-2.3%-8.4%期间费用率（%）11.2610.9510.059.5811.664.9315.67同比变动（pcts)归母净利润（亿元）yoy-0.77-20.44 增亏3.7亿-0.23-9.95增亏1.9亿0.42-7.47增亏15亿-1.81-0.510.77-2.552.723.456.770.82-60.3%-7.0%-16.4%232.3%资料来源：iFind，华源证券研究20华源证券交通物流
