如何解释宏观核心数据

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如何解释宏观核心数据

2025-5-0

宏观核心数据4月PMI数据回落，受国际经贸斗争影响，产需同步收缩，出口走弱，经济结构性承压。4月30日，国家统计局公布4月PMI数据，制造业PMI为49.0%，近三月以来首次跌破荣枯线，较上月下降1.5pct；非制造业商务活动指数为50.4%，较上月下降0.4pct，继续保持在扩张区间。1）制造业产需两端同步收缩，新出口订单指数降幅显著。4月制造业生产指数49.8%，较上月下降2.8pct；新订单指数为49.2%，较上月下降2.6pct；新出口订单指数为44.7%，较上月下降4.3pct，降幅较为显著。2）高新制造行业表现持续向好。从重点行业看，高技术制造业PMI为51.5%，明显高于制造业总体水平，其生产指数和新订单指数均位于52.0%及以上，高技术制造业延续较好发展态势。请务必阅读正文之后的免责条款部分14表：PMI指标跟踪表一级指标二级指标生产端制造业PMI非制造业PMI三级指标制造业PMI（%）——生产（制造业PMI，%）——新订单（制造业PMI，%）——新出口订单（制造业PMI，%）——在手订单（制造业PMI，%）——产成品库存（制造业PMI，%）——采购量（制造业PMI，%）——出厂价格（制造业PMI，%）——原材料库存（制造业PMI，%）——主要原材料购进价格（制造业PMI，%）——从业人员（制造业PMI，%）——供货商配送时间（制造业PMI，%）新订单（非制造业PMI，%）新出口订单（非制造业PMI，%）业务活动预期（非制造业PMI，%）投入品价格（非制造业PMI，%）销售价格（非制造业PMI，%）从业人员（非制造业PMI，%）在手订单（非制造业PMI，%）存货（非制造业PMI，%）供应商配送时间（非制造业PMI，%）服务业（非制造业PMI，%）建筑业（非制造业PMI，%）商务活动（非制造业PMI，%）资料来源：国家统计局，Wind，国元证券研究所2025-0449.0049.8049.2044.7043.2047.3046.3044.8047.0047.0047.9050.2044.9042.2056.0047.5046.6045.5042.3045.1050.8050.1051.9050.402025-0350.5052.6051.8049.0045.6048.0051.8047.9047.2049.8048.2050.3046.6049.8057.2049.5046.7045.8043.7045.7051.1050.3053.4050.802025-0250.2052.5051.1048.6046.0048.3052.1048.5047.0050.8048.6051.0046.1049.5056.6049.3047.8046.5043.1045.2053.1050.0052.7050.402025-0149.1049.8049.2046.4045.6046.5049.2047.4047.7049.5048.1050.3046.4044.6056.7047.7048.6046.7043.3045.0051.3049.3050.3050.202024-1250.1052.1051.0048.3045.9047.9051.5046.7048.3048.2048.1050.9048.7050.0057.5049.4048.8045.8044.1046.4051.5053.2052.0052.20

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