> 数据图表如何了解上周逻辑与观点：政策面逆风，债市拉久期防守的怪异环境未变2025-5-6上周逻辑与观点：政策面逆风，债市拉久期防守的怪异环境未变◆ 上周观点与策略：观点与策略：关税冲突初步反应在PMI数据上，那么央行4月份买断式回购+MLF续作等额对冲是否显得滞后于经济数据，适度宽松的货币政策为何落地这么迟？我们认为这一问题的核心在于，全年经济增速目标5.0%+一季度数据5.4%超预期，叠加今年财政政策靠前发力明显，央行货币政策可以适度延后。国际环境方面，关税政策存在反复的变化是后续宏观政策跟进的共同不确定性因素，这一点对于货币政策如此，增量财政政策也是如此。我们理解当前适度货币政策是不着急，而非不必要，是节奏问题而非方向问题。策略方面，债市拉久期防守的怪异环境未变，长债和超长债仍可能维持强势，但谨慎起见以宽幅大震荡思路应对，关注股债跷跷板的助攻与压制。数据来源：Wind,CME，中泰期货研究所中泰期货综合其他
