> 数据图表如何才能近期主要宏观经济数据25-4-W32025-5-6近期主要宏观经济数据25-4-W3◆ 上周天央行罕见的周末公布金融数据，数据大幅超预期。信贷+政府债发行均对社融形成明显贡献，人民币贷款余额同比增速回，信贷结构也有明显的改善。此外，外贸出口同比增速大超预期，周三公布的同比数据均超预期。数据清晰的描述了当前国内经济经济全面复苏的景象。但是金融资产反映则是偏弱。这该如何理解？金融资产主要反映预期，市场预期当前数据的高增可能是未来一段时间的数据高点，市场优先进行确定性交易。一季度数据同比大幅增长有政策加持+抢出口因素。比如政府债显著提前发行+放量，一线城市二手房市场保持了较高的热度，国内股票指数推动了市场信心恢复，等。但是市场对于未来关税冲突下经济走弱也有较强的预期共识。◆ 海外方面，美国公布零售数据，数据好于预期但并未明显超预期。2月份库存数据一般，零售端显示一定幅度的去库。但是4月由于全球关税战，再结合国内3月份出口数据来看未来3月份数据可能会有反复，重点需要关注4-5月份数据表现。市场对于降息预期波动不大。维持未来衰退预期显现显性化的判断。数据来源：华尔街见闻、金十数据，WIND，CME，中泰期货研究所时间数据当期值预期前值比较13号（7）14号（1）15号（2）16号（3）17号（4）18号（5）3月M2:同比(%)3月M1:同比(%)3月社会融资规模存量:同比(%)3月新增人民币贷款(亿元)中国3月以美元计算出口中国3月以美元计算进口7.07.17.01.60.30.18.48.28.2⚫⚫36,40029,50010,10013.53.5(3.0)(3.5)(4.3)1.5⚫⚫中国3月以美元计算贸易帐(亿美元)1,026.40//1000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和1674亿元7天期逆回购到期，当日OMO对冲后净回笼1029亿元中国第一季度GDP年率中国3月社会消费品零售总额同比中国3月规模以上工业增加值同比中国3月今年迄今城镇固定资产投资同比中国3月城镇调查失业率5.45.25.45.94.44.07.75.631.04.24.14.15.25.35.470大中城市住宅价格：同比和环比降幅均收窄美国3月零售销售美国3月工业产出美国3月产能利用美国2月商业库存月率月率率月率欧元区至4月17日欧洲央行存款机制美国至4月12日当周初请失业金人数利率(万人)美国3月新屋开工总数年化(万户)美国3月新屋开工年化月率日本3月全国CPI日本3月核心CPI年率年率1.41.30.2(0.3)(0.2)0.877.878.078.20.20.30.32.252.252.5021.522.522.4132.4142.0149.4(11.4)(5.4)9.83.63.73.73.23.23.0 ⚫⚫⚫ ⚫⚫⚫⚫中泰期货综合其他
