> 数据图表我想了解一下2、M2创近一年新高
2025-5-42、M2创近一年新高➢M1边际小幅回落。4月M1同比增长1.5%，较上月下降0.1个百分点，考虑到去年同期M1基数较低，本月狭义流动性1.5%的同比增速不及市场预期。对此我们理解可能与化债背景下活期存款被用来偿还债务有关。➢M2同比稳定运行。4月M2同比增长8.0%，较上月抬升1个百分点，与M1同比表现分化且超出了市场预期。M2同比增速的加快可能与基数走低有关，去年同期因央行规范手工补息、优化金融业增加值核算等“挤水分”操作，部分虚增存贷款被压缩，M2基数较低，这在一定程度上拉高本月同比。根据《金融时报》，4月存款同比少减大约3万亿元，对M2增速上拉影响约1个百分点，还原去年基数的特殊因素影响，4月末M2增速仍保持上月相对平稳的增长水平。存款结构上，居民及非金融企业存款出现季节性收缩，但受低基数影响，同比出现少减，分别同比少减4600亿元、5428亿元。非银金融机构存款同比多增19010亿元，是主要支撑，可能与债券市场双向波动，部分资金从理财回流到存款账户有关。财政存款新增3710亿元，同比多增2729亿元，或受缴税大月的影响。图表15：M1、M2同比图表16：M1-M2同比121086420-2-4M1同比M2同比M1同比-M2同比 %0-2-4-6-8-10-122023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-04资料来源：Wind ，太平洋证券资料来源：Wind ，太平洋证券请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远 
