> 数据图表你知道有色金属二级子板块基金持仓比例2025-5-4展望 2025 年，铜、金、稀土板块显现强势配置特征。铜板块方面，全球铜供需结构仍维持偏紧状态，25 年的 TC 长协价格已经降至 21.25 美元吨（同比-73.4%），冶炼厂利润空间大幅压缩或导致减产风险攀升。叠加新质生产力发展下消费的持续扩张，及后续降息扩表带来的铜金融属性强化，铜价呈现韧性特征，铜行业配置属性有望持续优化。黄金方面，特朗普政府政策的高度挥发令 2025 年全球经济政策不确定性创近 30 年最高，而地缘政治风险指数亦触及近 125 年来绝对高位，黄金避险溢价延续正态化发酵。另一方面，黄金资本属性持续加强下的央行购金逻辑趋势性强化，实物持仓 ETF 市场规模受益于利差结构的回归而进入净流入状态，黄金供需属性强化将推动价格延续易涨难跌态势，黄金行业高景气度或将延续。稀土方面，25Q1 稀土板块配置比例已明显增强，同期公募基金持股比例升至 0.08%，环比增长 33%，显示资金对稀土行业结构性强化的预期。而从行业相关产品的实际价格表现观察，镨钕等主要稀土产品价格年内均有上涨，其中金属镨价格较 24 年底6%至 56.75 万元吨，同期金属钕价格7%至 56 万元吨。受益于产品价格上行，25 年一季度北方稀土、中国稀土等稀土企业业绩均大幅改善。考虑到行业供给侧改革稳步推进，叠加国家稀土出口管制工作、打击战略矿产走私出口专项行动等持续展开，2025 年稀土行业配置属性已明显加强。东兴证券能源矿产
