> 数据图表如何看待2024 年有色行业指数与沪深 300 对比2025-5-5有色金属行业盈利增强，子板块表现分化。盈利能力方面，分产业链上下游观察，2024 年金属行业产业链盈利能力加强，且利润向上游矿采选端集中趋势加剧。其中，矿采选行业平均毛利由 24M2 的 33.61%升至24M11 的 40.20%（为自 2007 年以来高位），同期冶炼及压延加工业平均毛利率由 5.75%升至 6.32%，金属制品业平均毛利率由 11.67%升至 12.96%，反映供给刚性背景下上游溢价能力与盈利弹性的增强。分子板块观察，各板块毛利率变动趋势分化明显，子板块毛利率的变化与对应主产品价格的变化趋势一致，显示供需状态所对应的金属价格因素对相关子板块及公司的景气度具有决定性作用。其中，工业金属与贵金属行业毛利率均有效改善，分别由 23 年 8.55%升至 24 年的 10.03%，及由 11.79%升至 12.95%小金属及金属新材料行业毛利率基本维持稳定，分别由 13.91%降至 13.64%，及由 14.95%降至 14.53%。而能源金属行业毛利率大幅下滑，由 23 年的 30.13%降至 24 年的 19.35%。回报能力方面，行业有效回报能力实质性提升。行业股息率由 2020 年的 0.54%升至 1.97%，现金分红总额同期由 101.79 亿元增至 483.61 亿元。分子板块观察，子板块回报能力变动与盈利能力变动趋势相同。其中，工业金属股息率由 2023 年的 1.91%升至 2024 年的 2.23%，贵金属股息率同期由 1.01%升至 1.44%，小金属股息率由 1.21%升至 1.26%，金属新材料股息率由 0.93%升至 1%，而能源金属股息率由 3.61%降至 2.97%。东兴证券能源矿产
