> 数据图表咨询下各位京东财务预测：年度2025-5-5京东发布 2025Q1 财报业绩。京东 2025Q1 录得收入 3011 亿元，同比增长 15.8%。按集团构成角度，京东零售京东物流新业务各录得收入263847058 亿元，同比增长 16.3%11.5%18.1%。按业务类型角度，商品收入服务收入各录得 2423588 亿元，同比增长 16.2%14.0%。 公司本季录得经营利润总额 105 亿元，其中京东零售京东物流新业务的经营利润率各约 4.9%0.3%-23.1%。本季公司录得 non-GAAP 归母净利128 亿元，同比增长 43%，non-GAAP 净利润率约 4.2%。 受益国补，带电品类表现突出。京东 2025Q1 的商品收入中，带电品类收入达 1443 亿元，同比增长 17.1%，增速回暖明显。带电品类的快速增长，一方面来自消费政策的支持，另一方面也归功于京东的供应链优势、技术创新、新品合作等举措。公司与小米等品牌全面深化战略合作，围绕产品创新、市场营销等维度开展深度合作，为消费者提供更优质的服务体验。 发力时尚和商超，百货品类表现亦亮眼。同时，京东本季商品收入中，日百品类收入达 980 亿元，同增 14.9%，增速环比提升。按细分品类看，1）商超收入连续第 5 个季度实现双位数增长，这得益于公司在采购能力、履约效率、用户体验等多方努力。2）时尚类别收入也实现加速，这得益于京东在品牌合作和用户认知上的努力：京东 Q1 线上首发莱珀妮、Massimo Dutti、Crocs 等多家时尚新品，致力于为消费者带来更多时尚好物。 从核心零售出发，拓展外卖业务。2025 年 2 月，京东正式推出外卖业务。公司在业绩会表示，京东外卖短时间内从零扩展到超过 100 万入驻店铺，日订单量已经接近 2000 万单。从核心零售，到即时零售，到外卖业务，都是京东为满足用户不同需求而打造的生态。当前公司已经看到，外卖对京东平台的超市和生活方式品类带来的交叉销售的反哺作用。 看好生态协同，重申“增持”评级。我们预测公司 2025-2027 年收入130021451116078 亿元，同比增长 12%12%11%，non-GAAP 归母净利 510570646 亿元，同比增长 7%12%13%。基于 9x 2025e PE，我们认为京东的合理市值为 4589 亿元人民币，对应股价为（JD.O）41 美金和（9618.HK）162 港币的目标价，重申“增持”评级。 风险提示：平台商家生态发展不及预期消费者消费意愿不及预期外卖业务投入超预期。国盛证券综合其他
