> 数据图表想关注一下1.6 龙头净现比均在1左右，经营稳健2025-5-61.6 龙头净现比均在1左右，经营稳健• 龙头净现比在1左右，经营较为稳健。2024板块经营性现金流净额合计277亿元，净现比（经营性现金流净额/归母净利润）为1.3，经营质量大幅提升。行业龙头三一重工2024年净现比为2.4，2025年一季度净现比为1.8，经营质量显著高于行业。2024年徐工机械/恒立液压/中联重科净现比分别为1.0/1.0/0.5，同比变化不大，建议关注企业现金流分化现状。图： 2024板块经营性现金流净额277亿元，净现比为1.3图：2024年工程机械头部企业净现比出现分化左轴为经营性现金流净额（亿元），右轴为净现比经营性现金流量净额（亿元） 左轴净现比 右轴202320242023净现比2024净现比25Q1净现比350300250200150100500(50)(100)2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 25Q1(45)(4.0)数据来源：Wind，各公司公告，东吴证券研究所308 3042.92742772181.71.40.7176(0.2)107575 (2.6)0.91.01.00.81691.310.8100594320(1)(2)(3)(4)(5)202425Q12023160140120100806040200三一重工 徐工机械 恒立液压 中联重科 柳工 艾迪精密 山推股份600031.SH 000425.SZ 601100.SH 000157.SZ 000528.SZ 603638.SH 000680.SZ3322110-1-1-210东吴证券综合其他
