> 数据图表各位网友请教一下3.1 当前时点，如何看待后续国内挖机增速的持续性？②建材产量2025-5-63.1 当前时点，如何看待后续国内挖机增速的持续性？②建材产量◆ 复盘2012年至今水泥产量同比和挖机内销销量同比，两者发生背离主要发生在以下三个时期：◆ （1）2012-2013年：挖机尚未被广泛使用于各类工程，且以中大挖为主，销量较少。基建工程仍会选用推土机等土方机械，挖机增速较低；城镇化率快速提升大幅拉动水泥需求增长。◆ （2）2016-2018年：基建房地产工程需要挖机先进场进行前期工作。同时，在此期间小中大挖在各类工程中均被广泛使用，国产化率快速提升，因此挖机销量率先大幅提升。◆ （3）2024年至今：小挖销量支撑挖机内销持续增长。但小挖下游主要为农村水利以及机器替人，水泥需求较少，出现较大程度背离。2025年1-2月，主机厂混凝土设备销量有所好转，我们认为混凝土、水泥此类建材主要对应中大挖需求，若后续混凝土设备持续好转，有望带动中大挖需求提升。图：2012年至今水泥产量同比和挖机内销同比情况中国:产量:水泥:当月同比挖机内销同比（%）（右轴）50403020100-10-20-3010-210260-210211-210240-310290-310220-410270-410221-410250-510201-510230-610280-610210-710260-710211-710240-810290-810220-910270-910221-910250-020201-020230-120280-120210-220260-220211-220240-320290-320220-420270-420221-4202数据来源：工程机械行业协会，Wind，东吴证券研究所120100806040200-20-40-60-80-10020东吴证券综合其他
