> 数据图表如何了解3.1 当前时点，如何看待后续国内挖机增速的持续性？④周期高度2025-5-63.1 当前时点，如何看待后续国内挖机增速的持续性？④周期高度◆ 上述测算都存在一个问题，即挖机达到使用年限后，是否有必要进行更新替换？即挖机下游的需求能否支撑目前规模的挖机保有量。◆ 小挖：小挖具备机器替人属性，广泛应用于各类市政工程、农村水利场景，受益于中国水利投资&基础设施建设投资持续提升，近年来景气度有望维持高位。同时，国内激烈竞争导致的较低小挖价格促使小挖准新机&二手机转出口市场活跃，显著缩短国内小挖更新替换周期。图：2024年新农村及城镇建设占挖机下游占比大幅提升图：中国完成水利建设投资额2021年起持续快速增长中国完成水利建设投资额（亿元）同比采矿业10%新农村及城镇建…地产30%采矿业10%基建40%新农村及城镇建设40%基建30%地产20%15,00010,0005,000013,52911,99610,8935,452 6,100 7,132 6,603 6,7128,182 7,576图：小挖具备机器替人属性，占比快速提升图：房地产新开工数据尚未明显好转基础设施建设投资:单月值（左，亿元）35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000数据来源：Wind，水利部，东吴证券研究所60%40%20%0%-20%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%24东吴证券综合其他
