如何解释历峰集团： F Y 2 5 前三季度亚太（除日本）占比较上财年同期

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如何解释历峰集团： F Y 2 5 前三季度亚太（除日本）占比较上财年同期 - 7 p c t ，珠宝品类韧性凸显

2025-5-6

历峰集团： F Y 2 5 前三季度亚太（除日本）占比较上财年同期 - 7 p c t ，珠宝品类韧性凸显各地区销售额占比（%）：FY2025前三季度亚太（除日本）占比较上财年同期下降7pct各地区销售额同比增速（%）：FY2025前三季度亚太（除日本）同比-15%亚太（除日本）欧洲日本美洲中东及非洲亚太（除日本）欧洲日本美洲100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%8%17%9%29%8%16%9%27%7%18%8%29%37%40%37%7%20%9%30%35%7%18%7%22%8%21%7%20%8%22%8%22%8%22%8%22%45%45%40%40%F Y 2017F Y 2018F Y 2019F Y 2020F Y 2021F Y 2022F Y 2023F Y 20249%25%10%23%33%F Y 2025 Q 1-3毛利率及净利率（%）：FY2025H1净利率4.5%，较上财年同期下降10.2pct毛利率(%)净利率(%)64.3%63.9%65.1%61.8%60.5%59.8%62.7%68.7%68.1%67.2%20.1%19.9%11.4%11.1%6.5%9.8%10.8%11.4%1.5%4.5%FY2016FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024 FY2025H160%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%41%20%10%19%-15%48%26%27%6%-1%2%12%1%1%4%15%-15%-5%F Y 2020F Y 2017F Y 2018F Y 2019F Y 2021F Y 2022F Y 2023F Y 2024F Y 2025 Q 1-3各部门销售额占比（%）：FY2025前三季度珠宝部门销售额同比+6%，占比71.4%珠宝部门制表部门27.0%24.7%21.3%20.1%17.0%20.5%19.4%18.3%15.6%55.7%58.8%50.6%50.7%56.7%66.2%67.3%69.1%71.4%F Y 2017F Y 2018F Y 2019F Y 2020F Y 2021F Y 2022F Y 2023F Y 2024F Y 2025 Q 1-3注：会计年结日为3月31日。资料来源：Wind，Bloomberg，CFR官网，国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 18

国海证券大消费

如何解释历 峰 集 团 ： F Y 2 5 前 三 季 度 亚 太 （ 除 日 本 ） 占 比 较 上 财 年 同 期 - 7 p c t ， 珠 宝 品 类 韧 性 凸 显

如何解释历峰集团： F Y 2 5 前三季度亚太（除日本）占比较上财年同期 - 7 p c t ，珠宝品类韧性凸显