如何了解T a p e s t r y ： F Y 2 4 北美占比较上财年 - 0 . 8 p c t ， F Y 2 3 起毛利率持续改善

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如何了解T a p e s t r y ： F Y 2 4 北美占比较上财年 - 0 . 8 p c t ， F Y 2 3 起毛利率持续改善

2025-5-6

T a p e s t r y ： F Y 2 4 北美占比较上财年 - 0 . 8 p c t ， F Y 2 3 起毛利率持续改善各地区销售额占比（%）：FY2025前三季度北美占比64.6%，大中华区占比14.9%各地区销售额同比增速（%）：FY2025前三季度北美同比+3.63%北美大中华区亚洲其他地区其他北美大中华区亚洲其他地区其他100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%12.8%14.4%11.8%12.5%16.9%15.2%17.2%14.7%14.0%19.0%12.4%15.4%13.4%15.3%13.5%15.2%13.1%14.9%54.2%58.8%61.2%61.5%61.7%66.6%65.5%64.7%64.6%F Y 2017F Y 2018F Y 2019F Y 2020F Y 2021F Y 2022F Y 2023F Y 2024F Y 2025 Q 1-342.1%60.0%40.0%20.0%23.8%0.0%14.5%6.6%-20.0%-40.0%-60.0%-80.0%49.8%16.1%25.6%-6.2%-17.2%-20.0%-1.1%-0.3%3.63%-2.0%-1.1%0.72%FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025Q1-3毛利率及净利率（%）：FY2025前三季度毛利率75.2%，较上财年同期+2.4pct各部门销售额占比（%）：FY2025前三季度Coach占比78.9%，较上财年同期+3.2pct毛利率(%)净利率(%)Coach Kate Spade Stuart Weitzman68.7%65.5%67.3%65.3%71.0%69.6%70.8%73.3%75.2%13.2%6.8%10.7%14.5%12.8%14.1%12.2%13.2%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%F Y 2017F Y 2018F Y 2019-13.1%F Y 2020F Y 2021F Y 2022F Y 2023F Y 2024F Y 2025 Q 1-3100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%21.8%22.7%23.2%21.1%21.6%21.3%20.0%17.9%91.7%71.8%70.9%71.1%74.0%73.6%74.5%76.4%78.9%F Y 2017F Y 2018F Y 2019F Y 2020F Y 2021F Y 2022F Y 2023F Y 2024F Y 2025 Q 1-3注：会计年结日为6月29日，图表中FY2017及FY2018“亚洲其他国家”为日本数据，“北美”为美国数据。资料来源：Wind，Bloomberg，国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 21

国海证券大消费

如何了解T a p e s t r y ： F Y 2 4 北 美 占 比 较 上 财 年 - 0 . 8 p c t ， F Y 2 3 起 毛 利 率 持 续 改 善

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