> 数据图表你知道2.2.3 松下：动力业务高度依赖补贴，展业范围或受限2025-5-02.2.3 松下：动力业务高度依赖补贴，展业范围或受限松下营业利润水平同样持续承压，且高度依赖补贴。与LGES类似，2024年公司电池营收增速承压，营业利润受制于海外配套客户（以Tesla为主）销量相对疲软及份额下降，剔除IRA补贴后整体处于低位水平。公司动力业务盈利主要依靠美国内华达特斯拉配套工厂持续获取IRA补贴，剔除IRA补贴后营业利润率2024年内同样均为负值。图：2024年内剔除IRA补贴松下动力营业利润持续为负图：松下营收增速2024年承压图：松下营业利润（剔除IRA补贴）2024年处于低位资料来源：松下公告、SNE、国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 20国海证券综合其他
