> 数据图表如何了解朱格拉传导周期与景气“买点”框架2025-5-02.2 新一轮朱格拉周期最快将在 25Q3 开启我们此前已经从宏观、中观、投资框架以及景气筛选层面详细的阐述了朱格拉周期 与资本市场的关联，核心逻辑：1）Capex 扩张弹性将是朱格拉受益行业获取“超额收益”的保证，朱格拉行情期间符合经济结构转型与产业趋势，以及政策支持领域往往具备 更强的扩张弹性，并总结出相关受益行业。2）Capex 扩张空间将支撑朱格拉受益行业“超额收益”的持续性。3）Capex 扩张能力将绝对受益行业“超额受益”的启动时机。具备扩张能力的行业，其“先行指标体系”一旦回暖，后续“超额起爆点”将随即到来， 开启超额收益行情。基于宏观环境，我们研判本轮朱格拉受益行业 Capex 扩张最快或在“2025Q3”，并结合上市企业的最新的一季报情况，对朱格拉景气筛选框架进行了更 新。国金证券综合其他
