> 数据图表一起讨论下恒林股份与可比公司估值对比（截至 2025 年 5 月 15 日）2025-5-0给予“买入-A”评级。恒林股份为办公家具出口龙头，主业 ODM 有望受益于美国家居需求回暖，OBM 深耕跨境电商全产业链布局，并购多家优质标的推进大家居战略业绩贡献有望逐步显现，越南产能布局在关税风险下凸显，长期成长可期。我们预计恒林股份 2025-2027 年营业收入为 127.16、145.05、167.96 亿元，同比增长 15.30%、14.07%、15.79%归母净利润为 3.90、4.67、5.77 亿元，同比增长 48.44%、19.53%、23.58%，对应 PE 为 9.6x、8.0x、6.5x。 选取同属家居出口赛道、布局跨境电商的永艺股份和乐歌股份作为可比公司进行估值对比，恒林股份和永艺股份主营办公椅、沙发等健康坐具，乐歌股份则聚焦线性驱动为核心的健康智能办公产品，产品同质化程度高。2025 年可比公司平均归母净利国投证券农林牧渔
