> 数据图表如何才能价格低位下金融业及银行产值比重中枢均上移2025-5-0银行：价格低位下，银行作为债权人较私人企业作为债务人相对占优。近期银行股的表现强势，究其原因，一方面公募基金改革带来银行仓位提升空间，5 月 7 日推动公募基金高质量发展行动方案要求基金收益考核权重上升，引导公募基金向业绩基准指数持仓标配。根据华创金融团队测算，若公募基金按照行业平均基准进行标配，则可给银行板块带来的增量资金规模在 2227 亿元。另一方面，以保险资金为代表的中长期资金入市持续带来增量资金，银行股市值大、盈利和分红稳定，股息率较高等特征具备较强吸引力。除了资金面的因素以外，我们进一步思考不同价格水平下，债权与债务的相对损益。长期价格低位的背景下，银行作为债权人相比债务部门的私人部门更为占优，背负债务的私人部门持有更多实物资产，实物资产的价格下跌，加剧了还债压力，社会财富相对配比更倾向银行此类债权人。从产值角度看，金融业增加值占 GDP 比重在价格低位中持续上行，比重（滚动四季度平均）从 23Q2 的 7.23%持续上升至 25Q1 的 7.29%华创证券综合其他
