> 数据图表谁能回答本周观点2025-5-0本周观点u 宏观：本周（5月12日-5月16日，下同）宏观面偏向利好。5月12日，中美双方在日内瓦的经贸会谈达成多项积极共识，并发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，同意大幅降低双边关税水平。国家统计局数据显示，4月份，4月CPI环比+0.1%（前值-0.4%），同比下降0.1%（前值-0.1%）；PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降2.7%，降幅比上月扩大0.2个百分点。5月13日，美国劳工统计局公布4月CPI数据，CPI同比增长2.3%，预期2.4%，前值2.4%，增幅连续第三个月低于预期；CPI环比增长0.2%，预期0.3%，前值-0.4%。此外，美联储主席鲍威尔表示，美联储正在酝酿调整总体政策制定框架。u 电解铝：u 供应：国内电解铝运行产能已逼近天花板，区域铝水转化率维持高位，铝锭产出增量受限。其中，云南水电恢复不及预期，西南铝锭外运量下降，加剧区域市场供应紧张局面，对铝价形成底部支撑。成本方面，截至5月15日，国内电解铝即时完全平均成本约16562元/吨，周环比上涨126元/吨。氧化铝现货价格回升成为成本抬升的主因，但随着山西、广西等地氧化铝新投产能持续释放，预计后续氧化铝价格上行空间有限，中长期或缓解电解铝成本压力。库存方面，截至5月15日国内主流消费地电解铝锭库存为58.1万吨，周环比下降3.9万吨，且铝锭与铝棒总库存处于近年同期最低水平。u 需求：需求端季节性转弱压力。铝材行业逐步进入传统淡季，建筑型材、包装等领域订单量环比下滑；90天关税窗口期带动部分终端企业出口订单有所恢复。u 铝加工：截至5月15日国内主流消费地铝棒库存13.82万吨，较周一下降1.45万吨，较去年同期减少5.5万吨，依旧位于三年同期低位。从出库数据来看，5月7日-5月11日期间国内铝棒出库量共计4.66万吨，周环比增加0.4万吨。当前消费仍显韧性，加工费高企但棒厂订单表现乐观，再加上中美关系缓和一定程度刺激终端消费，进一步带动库存下降。本周全国型材开工率环比微降1个百分点至56.5%。分板块看，受益于央行与金融监管总局针对房地产市场的增量金融政策支持，山东及中原地区头部建材企业基建订单延续回暖态势，支撑建材开工率小幅提升。工业材领域呈现分化，光伏边框龙头企业开工率仅小幅回落，仍按订单节奏排产；但华东及河南地区部分外包企业反映光伏订单锐减，开工率仅维持在40%-50%区间。有家电型材企业表示，当前订单暂未受关税政策影响，且未现集中抢出口现象。部分华东汽车型材龙头企业反馈本周开工保持平稳，新增订单动能依然不足。资料来源：SMM、国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4国海证券综合其他
