> 数据图表如何了解CDMO：高基数及需求影响业绩有望持续回升，业绩订单环比持续增长2025-5-1CDMO：高基数及需求影响业绩有望持续回升，业绩订单环比持续增长 高基数下 业绩承压，常规业务 相对稳健。 CDMO板块我们合计梳理12家上市公司，包 括药明康德、康龙化成、凯莱英和博腾股份等。2024年 CDMO板块整体营业收入831.91亿 元，同比下降2.92%；归母净利润140.44亿元，同比-15.05%；扣非归母净利润136.37亿元，同比-16.25%。 2025年Q1收入快速增长，利润快速修复。 2025年Q1 CDMO板块整体营业收入208.91亿元，同比 11.35%；归母 净利润 49.87亿 元 ， 同 比 增 长65.48%。行业底部基本企稳，随着订单增长带动下有望筑底回升。 订单持续 增长。 CDMO公司积极拓展化学大分子CDMO、合成生物技术等新业务领域， 并逐步进入业绩收获期。药明康德截至2025年3月底，公司持续经营业务在手订单人民币 523.3 亿元，同比增 长 47.1%。 康龙化 成 2025Q1 新 签 订 单 同 比+10%以上。表：CDMO 行业主要财务指标情况（百万元）2025Q1 2024A2023A2022A2021A2020A2019A营业收入20891831918569387584552144077232177营业收入增速 11.35% -2.92% -2.16% 58.63% 35.42% 26.71% 26.34%毛利率38.08% 37.26% 39.45% 38.54% 36.49% 37.82% 38.15%销售费用率2.76%2.90%2.66%2.41%3.04%3.80%5.00%管理费用率8.14%8.98%8.77%8.36%9.44% 10.29% 10.88%研发费用率4.71%5.32%5.43%5.10%5.04%4.99%5.33%归母净利润49871404416531183951102671294320归母净利润增速扣非归母净利润扣非归母净利润增速经营性现金流/净利润经营性现金流/净利润65.48% -15.05% -10.13% 66.84% 54.67% 65.01%9.87%354013637162831747090225725418517.79% -16.25% -6.79% 93.63% 57.61% 36.80% 36.47%5320199142376022060938990227071107.31% 142.87% 144.28% 120.13% 85.52% 126.73%58%资料来源：Wind，天风证券研究所；注：CXO板块企业包括以CRO或CDMO服务为主营业务的A股上市公司3天风证券健康医疗
