> 数据图表各位网友请教一下股 票
2025-5-0股 票欧股整体盈利下修还未结束，关注本土导向的板块▪ 欧股近期表现亮眼，多数市场已经恢复到4月2日美国关税公布前水平，德国市场创历史新高。▪ 关税和汇率是主要的短期扰动，企业盈利再度遭到下调。美欧贸易谈判进展缓慢，关税对欧盟经济的冲击或会较快显现，拖累欧盟出口数据；本年度欧元兑美元已升约10%，我们认为这一趋势将持续。斯托克600指数约20-25%的收入来自美国，欧元持续走强对大型企业盈利影响负面。▪ 中长期仍有众多积极因素，欧盟财政扩张的提振有望在四季度起逐渐抵消并超越关税的消极影响。欧洲政治不确定性下降，欧央行降息稳步提升欧股估值。后续俄乌谈判推进、欧元区经济数据持续好转、主动资金的重新流入是欧股继续上涨的长期催化剂。▪ 关注欧洲本土经济关联度更高的股票。汽车、药品、有机化学品是欧盟较脆弱的行业，军工股仍是欧洲投资的主线，建筑业和公用事业是除军工外较可受益的行业，金融业一季报表现超预期。关税对欧洲经济的负面影响可能率先显现资料来源：CEIC, ITC，中信证券2025年1-4月欧洲基金市场资金流向主动基金 ETF债券货基商品其他地产股票另类混合资料来源：LSEG，中信证券8 
