> 数据图表咨询下各位股 票2025-5-0股 票腾讯 ；阿里巴巴▪ 腾讯 (700 HK; 508港元; 目标价: 645港元) 游戏和广告增长加速。腾讯2025年一季度业绩表现超出预期。总收入和净利润分别同比增长12.9%和18.3%，达到1,800亿元和693亿元人民币。其中，在线游戏业务表现最为亮眼，收入增长同比加速至23.7%，得益于长青游戏以及新上线的热门游戏均表现强劲。广告收入也实现了同比20%的加速增长，受到广告技术升级和视频号推动。此外，腾讯预期将保持健康的收入增长，但随着AI投资力度加大，收入和利润增长差距可能缩小。腾讯已开始在微信中整合AI功能，以捕捉新的发展机遇。我们仍建议关注。(中信里昂 – Elinor Leung)▪ 阿里巴巴 (9988 HK; 123.4港元; 目标价: 165港元) 阿里云收入受益于人工智能需求激增。阿里巴巴2025财年四季度 (截至今年3月) 总收入/调整后Ebitda同比增长7%/36%至2,365亿元/326亿元人民币，比我们预期高出3%。业绩超预期主因为受佣金率提升推动，淘天集团总收入/调整后Ebitda同比增长9%/8%。云业务收入同比增长加速至18%，春节后人工智能需求进一步加速。AIDC收入不及预期，但亏损收窄，预计将在2026财年实现季度盈亏平衡。预计公司2026财年除高鑫零售和银泰外总收入同比将保持8-10%的增长，主要由约10%的淘天集团客户管理收入增长及逾20%的AIDC和云业务增长推动。预期2026财年调整后的Ebitda仍保持两位数增长。 (中信里昂 – Elinor Leung)一年股价走势图*一年股价走势图*资料来源：彭博、中信证券财富管理 (香港) *截至16/5/202521中信证券经纪(香港)综合其他
