> 数据图表怎样理解全球精炼铜供需平衡表及预测 单位：万吨，%2025-5-02025E 全球精炼铜需求：我们预计全球精炼铜消费量增速 2.8%，对应消费量2804 万吨供需过剩 19 万吨，相比前值（2024 年过剩 30 万吨，减少 11 万吨）。1）摩根大通（JPMorgan） 预测 2025 年全球铜需求增速为 2.9%，依据为全球经济韧性及新能源需求支撑，但中国需求增速可能放缓至 2.5%经济学人智库（EIU） 预计 2025-2026 年全球精炼铜消费年均增速为 2.3%，主要驱动包括中国城市化、可再生能源投资及电动汽车普及。高盛（Goldman Sachs） 认为 2025 年供需缺口可能扩大，铜价中枢上移将刺激消费增长。预测消费增速 3.5%-4%。2）全球经济增速，IMF 预测 2025 年全球 GDP 增速 2.8%，铜消费弹性系数按 1:1.1 计算，周期性需求增量为 2.8%。贸易摩擦风险，美国关税政策或导致中国出口转内需，拖累全球需求增速约 0.5-1%。废铜替代效应，2025 年全球废铜供应预计增加 200 万吨，替代原生铜消费约 1%。国新证券能源矿产
