> 数据图表咨询下各位1.52025-5-51.5价格-成本双重压力导致当前奶牛养殖行业存压近年来，我国国内生鲜乳阶段性供应过剩增加叠加饲料成本上行，经历价格-成本双重压力，奶牛养殖行业持续承压。2024年全年原奶均价3.32 元/kg，奶牛养殖行业的亏损面超80%。➢ 2021年起，我国奶业出现生鲜乳阶段性过剩、价格下行。奶业下行源于内外因交织：外部：2022年，主要奶业国奶价触顶回落，其中美国、欧盟、新西兰奶价从高点回落25%、16%和17%，国际奶价回落传导影响国内；内部：供给端奶牛存栏及牛奶产量快速增长，前四十位养殖集团奶牛存栏2023年较2021年增35%，而消费端乳制品零售额持续下滑，供需失衡加剧。➢ 从行业成本结构来看，饲料是行业最大的成本来源，占比达60%以上，其中精饲料、粗饲料成本占比分别为44%、22%。随着近年来贸易摩擦加剧以及供需关系的紧张，我国玉米、豆粕等饲料原材料的价格持续走高，促使饲料价格不断升高，挤压奶牛养殖利润。24年饲料价格虽有所回落，牧场平均生产成本同比下降0.36元/kg，但成本降幅远小于原奶价格，奶价2024年首次出现倒挂。图：奶牛养殖成本构成图：2020年起玉米、豆粕平均价（元/kg）图：2024年原奶价格首次出现倒挂6.55.54.53.52.51.5精饲料费用44%其他20%人工费用14%粗饲料费用 22%4.44.24.03.83.63.43.23.0玉米平均价（元/kg）豆粕平均价（元/kg）牧场平均生产成本（元/kg）原奶价格（元/kg）92021202220232024资料来源：观研天下，wind，奶牛产业技术体系，中国畜牧杂志，浙商证券研究所浙商证券综合其他
