> 数据图表各位网友请教一下4 月国债净融资规模估计2025-4-0从 Q2 全季来看，根据关于公布 2025 年第二季度国债发行有关安排的通知，5 月计划发行 5 期关键期限国债、6 期贴现国债、2 期储蓄国债和 2 期中央金融机构注资特别国债6 月计划发行 6 期关键期限国债、7 期贴现国债、2 期储蓄国债和 1 期中央金融机构注资特别国债。另外，尽管通知表示超长期特别国债发行安也排另行公布，但公告披露 5-6 月停发 30 年期普通国债，与去年的节奏类似，因此我们预计超长期特别国债可能将在 5 月后开启发行，且仍然呈现“两头低、中间高”的特征，我们假设 5、6 月超长期特别国债发行规模分别为 1000 亿元、2200 亿元，中央金融机构注资特别国债单期发行规模均为 1250 亿元。为了配合特别国债的发行，关键期限普通国债单期发行规模可能有所下降，我们假设 5 月关键期限国债平均发行规模下降至 1200 亿元，而贴现国债平均发行规模可能恢复至一季度水平，约 500 亿元，储蓄国债单期发行规模约 150 亿元考虑 6 月国债到期规模较 5月明显上升，我们假设 6 月关键期限国债平均发行规模上升至 1300 亿元，贴现国债平均发行规模上升至 560 亿元，储蓄国债平均发行规模上升至 250 亿元，则 5、6 月国债发行规模分别为 1.28 万亿、1.57 万亿，净融资分别为 7000 亿元、6600 亿元。地方债方面，目前累计有 27 省市公布二季度地方债发行计划，其中 5 月计划发行规模 5573 亿元，6 月计划发行规模 7020 亿元，新增一般债、新增专项债、再融资债发行规模均小幅高于 5 月。我们假设 5 月新增一般债、新增专项债、再融资债发行规模分别为 700 亿元、4800 亿元、4700 亿元，6 月新增一般债、新增专项债、再融资债发行规模分别为 1000 亿元、5200 亿元、6000 亿元，5、6 月地方债合计发行规模信达证券能源矿产
