> 数据图表如何才能超额股息率或是红利资产跑赢的因素之一2025-5-3第二段（权重为银行、煤炭、交运）：红利走强的触发因素是 2021 年初，以消费医药为代表的核心资产出现历史级别高位，叠加海外流动性预期收紧调 控地产，权益市场回调压力增加（2021 年 2 月-5 月）。2021 下半年经济下行压力增加新能源链持续强势，红利资产阶段性走弱。2021 年 12 月-2022 年 4 月，红利走强源于新能源历史高位煤炭历史级别行情俄乌冲突疫情回调市场连续回调。2023 年 7-9 月，上半年的 AI中特估行情开始走弱，7 月政治局会议，短暂并显著提振金融周期品种情绪。8 月外资看空 A 股，经济数据也有所下滑。9 月煤炭大涨（红利特征显现，煤价底部确认，险资开启增持之路）。2024 年 1 月，市场大幅回调，红利出现历史级别相对收益，4-6 月，A 股开始丧失方向，前期强势的有色、出海、设备更新均开始走弱，国九条出台之后，小微盘再度承压，5 月底， 权益市场预支的“较强预期”开始向“较弱现实” 回复，红利延续行情。华西证券综合其他
