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2022-7-0一、行业观点1.2 石膏板——北新建材从需求结构来看，2021年石膏板下游需求商业和公共建筑图表：石膏板下游需求占比装饰装修领域领域约占7成，家庭装修领域约占3成。回顾主要原材料价格与毛利率关联性，我们发现黄纸板价格尽管在20年后出现了上行的趋势，但北新建材的毛利率仍相对稳健。公装领域家装领域图表：北新建材毛利率与净利率受原材料影响情况资料来源：华经产业研究院，信达证券研发中心3,5003,0002,5002,0001,5001,00050002017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-03收购价:国废黄板纸:海象(A级):山东（元/吨）销售净利率(%)销售毛利率(%)403020100-10-20资料来源：Wind，信达证券研发中心请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COM8 
