> 数据图表怎样理解制造业、库存周期：前瞻指标回落，但观察后续是否有改善2025-5-2制造业、库存周期：前瞻指标回落，但观察后续是否有改善美国金融条件指数有所收紧，传导至周期指标回落，但幅度上尚不深消费者信心和企业信心指数快速下滑，观察联合声明后是否有企稳反弹◆ 从制造业、库存周期看：1）金融条件指标（FCI，衡量股市、利率、信用利差和流动性等）对周期具有领先意义，于2024底至4月初明显走弱，传导至周期指标走弱，但4月中旬有明显反弹，但年内趋势仍旧维持下行。◆ 2）消费者信心和企业信心指标走弱，企业资本开支意愿大幅下滑，传导至资本品订单同比作为制造业先行指标疲弱，而近期关税下降后是否会改善消费者和企业家信心，从逻辑上看应有正面贡献，故而近期需要关注前期承压的消费和企业调查类“软数据”是否改善。Bloomberg资 料 来 源 ：， 国 泰 君 安 期 货 研 究资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究iSpecal report on Guotai Junan Futures国泰君安期货综合其他
