> 数据图表咨询下各位市场反应：美债频繁受供给端因素冲击，商品呈现Back结构2025-5-2市场反应：美债频繁受供给端因素冲击，商品呈现Back结构全球主要央行中，对2025年年底货币政策预期较“关税日”前变化不大，市场计价给出联储全年2-3次降息空间ACM模型中，短期中性利率偏低，但硬数据韧性等因素导致期限溢价偏高，10Y美债整体收益率录在偏高位置现实需求具有韧性但预期疲弱，商品价格结构上出现普遍的Back结构，故虽预期剧变，但商品方向“进退两难”商品相对强弱看，金/银、铜、油比整体伴随贸易政策不确定指数抬升，但比价回落幅度目前看滞后于贸易前景缓和iSpecal report on Guotai Junan FuturesBloomberg资 料 来 源 ：， 国 泰 君 安 期 货 研 究资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究14国泰君安期货综合其他
