> 数据图表想关注一下美国进口视角：2个月消费品超额进口，进口价格变化不显著2025-5-2美国进口视角：2个月消费品超额进口，进口价格变化不显著自去年9月至今年3月，美国进口同比和商品进口总额快速上升消费者信心和企业信心指数快速下滑，观察联合声明后是否有企稳反弹◆ 自去年9月以来（实体经济开始规划关税风险），美国进口（尤其是消费品）同比增速快速上行。我们采用此期间美国“超额进口”概念作为分析路径：2024年9月至2025年3月期间的美国商品超额进口额 = （202409-202503）进口额 – （202109-202409三年月度平均）进口额 * 7个月 =3422亿。◆ 我们曾大致匡算4月份后中国对美放缓，去年9月至今超额进口总量约3500亿美元。1）相对于多出1个月的美国商品进口额；2）相当于2个月的美国商品销售额中来自于进口部分（美国零售销售中商品消费占比70-85%，其中对进口的依赖比重大致在25-35%）。◆ 基本结论：1）美国自去年9月份以来的“超额进口”，较正常情况下多为美国商品消费大约多补了2个月的进口库存。2）2个月的进口库存为美国消费品物价提供缓冲；3）中美联合申明给出90期限，5月份后超额进口或仍有动力，关注高频物流数据。Bloomberg资 料 来 源 ：， 国 泰 君 安 期 货 研 究资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究iSpecal report on Guotai Junan Futures国泰君安期货综合其他
