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2025-5-32.饮料：功能饮料景气度延续◼ 功能饮料景气度延续：• 需求端：生活节奏加快，消费者健康意识增强，人们对能量补给、营养元素补充等特定功能的饮品需求持续增加。• 供给端：行业领先企业对功能饮料的推广加深消费者认知和接受度；消费场景的多元化进一步拓宽消费人群。◼ 行业扩容，龙头快跑：• 行业：根据弗若斯特沙利文数据，中国功能饮料市场规模由2019年1119亿元增长至2024年1665亿元，CAGR为8.3%，预计2024-2029年CAGR为11%。• 公司：东鹏饮料由2017年28.44亿元增长至2024年158.39亿元，CAGR为27.8%。图：我国功能饮料行业增速有望保持高增图：东鹏饮料2017-2024CAGR高达27.8%中国功能饮料行业规模（亿元）同比（右轴）东鹏饮料营业收入（亿元）同比（右轴）3000250020001500100050002548230620781856166514961317 13761119 1168281014%12%10%8%6%4%2%0%18016014012010080604020085.0569.7849.5942.0928.4430.38158.39112.6345%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E20172018201920202021202220232024资料来源：东鹏饮料H股招股书，弗若斯特沙利文，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所13 
