> 数据图表如何解释2024 年CRO、CDMO 核心标的板块费用2025-5-3 盈利能力：毛利率略有波动，期待行业价格逐步企稳。2024 年 CRO、CDMO核心标的板块综合毛利率为 38.0%（-2.5pp）。其中：1）临床前 CRO毛利率长期维持高位，基于国内价格波动及固定资产折旧增加，2024年略有下降，约 39.4%（-1.3pp），我们预计随着全球投融资逐步恢复，毛利率也有望逐步修复。2）源于新产能持续投放，大订单减少，小分子CDMO 毛利率降至 41.5%（-1.8pp）。3）临床 CRO 方面，受需求端扰动，行业价格波动显著，2024 年板块毛利率降至 26.6%（-4.2pp）。4）大分子 CDMO 方面，受固定资产摊销等影响，毛利率略降至 37.8%中泰证券综合其他
