> 数据图表请问一下2025Q1 CRO、CDMO 核心标的收入利润概况（亿元）2025-5-3 多肽、XDC 产业链核心标的业绩持续强劲：1）景气持续的多肽及 XDC 产业链：受益于下游需求旺盛的多肽产业链公司诺泰生物 2024 年收入增速约为57.2%，利润增速约为148.2%，2025Q1收入增速约为59.0%，利润增速约为130.1%。XDC CDMO 公司药明合联2024 年收入增速约为86.8%，利润增速约为277.2%，我们预计后续伴随下游需求持续强劲，多肽及 XDC 产业链细分赛道快速增长趋势有望持续。2）海外收入为主，订单逐步回暖的头部 CRO 及 CDMO：药明康德剔除新冠扰动后维持快速增长，其中药明康德剔除新冠影响后 2024 年收入增长达5.2%，2025Q1 持续经营业务收入增长23.1%、归母净利润增长89.1%。2024 年康龙化成收入增长约6.4%，归母净利润增长12.0%。2025Q1 收入增长16.0%、归母净利润增长32.5%。凯莱英、博腾股份剔除新冠大订单扰动后 2024 年整体收入增速分别为7.4%、14.0%。此外，源于海外需求逐步恢复，2025Q1 凯莱英、博腾股份收入增长分别约 10.1%、18.2%。我们预计随着供给端逐步出清，全球需求恢复态势延续，小分子 CDMO 有望迎来恢复。3）受国内投融资扰动较大的临床及临床前 CRO：国内临床 CRO：泰格医药、诺思格、普蕊斯、博济医药 2024 年收入增长分别约-10.6%、3.1%、5.7%、33.5%，我们预计主要系国内投融资压力较大，临床试验项目减少带来整体收入略有放缓所致，而博济医药增长较快主要系特色细分领域如中药、GLP-1 类订单增长较快所致国内临床前 CRO：安评 CRO 龙头昭衍新药及国内临床前 CRO 龙头美迪西 2024 年收入增速分别为-15.1%、-24.0%，我们预计主要系国内投融资扰动所致，随着后续大环境逐步恢复，公司订单价格有望逐步企稳仿制药 CRO：百诚医药、阳光诺和 2024 年收入增速分别为-21.2%、15.7%，我们预计主要系仿制药政策变化所致。中泰证券综合其他
