> 数据图表如何了解1、合同负债：前道发货/订单高增，指引后续收入动能充足2025-5-01、合同负债：前道发货/订单高增，指引后续收入动能充足从环节上看，零部件收入确认更趋同于前道设备的生产和出货，因此前道设备公司的生产/订单对于零部件业绩有较强指引性。半导体前道设备选取16家公司【北方华创】【中微公司】【拓荆科技】 【华海清科】【盛美上海】【中科飞测】【精测电子】【华峰测控】【长川科技】【芯源微】【万业企业】【微导纳米】【京仪装备】【至纯科技】【精智达】【金海通】。 2024&2025Q1十六家半导体设备公司合同负债为195.13、203.97亿元，分别同比+15.90%、+8.50%，较2023年同比增速有所提升，反映了在手订单向好，考虑到客户付款方式或有变化，2025年至今前道设备公司实际新接订单高速增长，且未来扩产招标预期乐观。以中微公司为例，2024年刻蚀设备/MOCVD/LPCVD分别生产1414/47/75台，同比+231%/262%/1150%，验证公司在手订单饱满，新接订单快速增长；以拓荆科技为例，2024年公司在手订单金额约94亿元，同比+46%，同样可推算出新接订单快速增长。图：2024&2025Q1半导体设备合同负债同比+15.90%、+8.50%图：2025Q1中微公司、拓荆科技等合同负债同比超过100%250200150100500合同负债（亿元）同比增长90.99%195.13203.97157.2658.25%168.36100%70%40%99.377.06%15.90%8.50%10%20212022202320242025Q1-20%-50%2024合同负债（亿元）2025Q1合同负债（亿元）706050403020100北方华创中微公司盛美上海华海清科长川科技至纯科技拓荆科技精测电子微导纳米京仪装备中科飞测芯源微华峰测控万业企业精智达金海通资料来源：Wind，华西证券研究所10华西证券综合其他
