> 数据图表想关注一下USDS储备资产结构（截至2025年5月5日）2025-5-0基于区块链智能合约抵押加密资产，超额储备下发行稳定币亦可获得市场信任。将加密货币资产抵押给智能合约，由智能合约锁定链上加密资产并发行一定数量的稳定币，由于链上的加密资产并不天然对美元保持价格稳定，因此抵押资产存在价格波动的风险。此类稳定币为了实现稳定币的价格稳定、可兑付，以超额抵押的模式实现信用传递即抵押加密资产值超过发行稳定币的金额，并在市场波动（尤其是抵押资产价格下跌）时由区块链智能合约清算抵押资产（同时购入稳定币）来确保稳定币的兑付能力，这种模式与第一类模式的区别就在于不依赖于中心化机构的信用。这种模式规模最大最典型的就是 USDe 和 DAIUSDe 是在 DAI 的基础上，基于全新的 Sky 协议发行，可以认为是 DAI 的升级版（两者可以无限制 1:1 自由兑换）。2024 年 MakerDAO 更名为 Sky Ecosystem，并推出了一款名为 USDS 的稳定币产品，其可接受抵押的加密资产都可以通过名为 Maker Vault 的智能合约在 Sky 协议控制下生成 DAI。抵押品的价格下跌会导致抵押品价值不足的风险，协议会根据设置的参数对抵押品进行排卖（即买入 DAI），来支撑 DAI 的价值按照 1:1 锚定美元。国盛证券综合其他
