> 数据图表一起讨论下GDT 乳制品平均价2025-5-3奶价下行震荡期：2014 年 3 月-2018 年 8 月，持续 54 个月。乳制品需求偏弱，国际奶价下跌，进口量增加，国内原奶价格回落。规模化提升，奶牛单产提升，全国原料奶产量保持稳定。其中，（1）2014 年 3 月至 2015 年 3 月，国内奶价跌幅达 19%。受全球奶牛产能扩张影响，国际乳制品价格大幅下跌，进口大包粉价格下跌，期间我国进口奶粉单价下跌 46%，与国内原奶价格形成倒挂，压制国内奶价。同时，我国经济增速回落，人均可支配收入降速，乳制品需求偏弱，2014 年中国乳制品产量同比-1.2%。（2）2015 年 4 月-2018 年 8 月，需求增速放缓，2015-2018 年我国乳制品行业零售额同比明显降速。人均奶类消费量出现下滑，2015 年-2016 年，人均奶类消费量分别同比-4%和-1%。此外，环保政策趋严，2015 年新环境保护法，加大对环境违法行为的法律制裁，2018 年中央环保督察“回头看”，各地环保禁养继续加严。我国奶牛存栏大幅下降，根据 USDA，2015 年至 2018 年我国奶牛存栏累计下降 26%。但由于奶牛养殖规模化提升带来单产的加速提高，原料奶产量保持稳定，奶价进入震荡盘整期。东海证券大消费
