> 数据图表怎样理解未来市场风格或在防御与成长之间轮动2025-5-0成长风格下关注主题成长及独立景气行业。成长风格下，值得关注的行业也分为两种类型，一类是主题成长行业，主要集中在 TMT、新能源、军工等领域，另一类则是独立景气行业，主要以一些周期行业为主。整体来看，5 月市场情绪方面不确定性较大，我们的基准假设为下降，在该情景下可重点关注公用事业、银行、建筑装饰、交通运输、食品饮料、煤炭等行业。若 5 月份市场情绪下降，五维行业比较框架打分靠前的行业分别为公用事业、银行、建筑装饰、交通运输、食品饮料、煤炭若市场情绪抬升，五维行业比较框架打分靠前的行业分别为传媒、国防军工、计算机、电子、机械设备、汽车。相对而言，我们可能更倾向前一种情景，若海外扰动因素出现重大反转，或产业端出现重大催化，则投资者可重点关注第二种情景。光大证券科技传媒
