一起讨论下本周观点

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一起讨论下本周观点

2025-5-0

本周观点u 宏观：本周（5月19日-5月23日，下同）宏观面偏向利好。特朗普周初表示，将在未来两到三周内对许多国家征收新的关税；23日特朗普发帖威胁欧盟，由于谈判“毫无进展”，建议自6月1日起对欧盟商品直接征收50%关税。亚特兰大联储主席博斯蒂克最新表示，他预计美国经济今年将放缓，但不会陷入衰退，并重申他预计美联储今年只会降息一次。中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别从3.1%与3.6%下调至3%和3.5%。中国银行、工商银行、建设银行等国有大行于5月20日下调人民币存款利率，其中三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。央行行长潘功胜持召开金融支持实体经济座谈会并讲话，要实施好适度宽松的货币政策，满足实体经济有效融资需求，保持金融总量合理增长。上海市人民政府办公厅印发《上海市提振消费专项行动方案》，促进汽车消费，新增手机、平板、智能手表（手环）等数码产品购新补贴，加力支持绿色家电家居家装消费。u 电解铝：u 供应：国内电解铝运行产能维持平稳；成本端，几内亚事件对当地铝土矿供应的具体影响有待评估，短期或在情绪上给予氧化铝成本端支撑，从而带动电解铝行业成本端有所抬升，截至5月22日，电解铝即时完全平均成本约16945元/吨，周环比上涨383元/吨。库存方面，尽管周初出现小幅累库，但因为近一周在途货量仍然偏少，周中去库再超预期，逼近55万吨大关。截至5月22日，国内主流消费地电解铝锭库存55.7万吨，周环比下降2.4万吨。u 需求：面临国内季节性疲软与贸易不确定性的双重压力，短期铝加工企业开工率将承压下行，后续需关注下游出口订单能否真正改善并抵消国内需求的走弱预期。u 铝加工：铝棒库存方面，截至5月22日，国内主流消费地铝棒库存13.08万吨，周环比下降0.74万吨，库存稳固于三年同期低位；5月12日-5月18国内铝棒出库量共计4.95万吨，较前周增加0.29万吨。加工费方面，本周铝价区间整理，但由于下游观望情绪的加重，市场以压价成交为主，铝棒加工费承压运行。本周全国型材开工率环比小幅下降0.5个百分点至56%。建材板块方面，整体开工率与上周基本持平，但区域分化显著。工业材领域呈现结构性特征，华东地区挤压产线维持70%开工率，精加工环节保持满负荷运转以保障高附加值产品供应；西南地区则呈现相反特征。光伏边框企业延续分化格局，华东部分龙头企业开工率走低至70%，而华东及河南地区小型及外包企业开工仍徘徊于40%低位。本周汽车型材板块运行相对平稳，华东及中原部分企业反馈其现有新能源汽车及传统油车订单有序生产，但新增订单增长乏力促使企业加速拓展新订单渠道。资料来源：SMM、国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4

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